金子．房子．人仔

上周，長和系打破20年慣例，取消中期業績的記者會。一直以來，長和記者會已成為了投資界的傳統節目．就好像內地的春晚或日本的紅白大賽一樣，大家即使對投資課題興趣不大，也習慣了聽到首富李嘉誠講一吓他對未來經濟以及民生發展的獨到見解。

超人貴為香港資本主義的頭號代表人物，如今在敏感時刻退下火線，除了是換班安排，我想更多是標誌着一個時代的終結。

地產霸權一詞紅到發紫，因它簡潔地刺破了香港經濟的奇特現象。環顧四周，誰不是靠炒樓發達的呢？過去十年，黃金、房產以及人民幣都擁有一個共通點，就是幾乎所有人都認為，它們只會一直往上。之不過，近期三個不滅神話都分別出現不同程度的微妙變化。

黃 金率先崩塌。曾幾何時，不少人真的相信，黃金是一種安全的資產，是避險的天堂，但隨着黃金價格急挫，大家開始醒覺原來黃金的風險並不比炒賣二三線股票低。 事實上，黃金的存在純粹建基於投資者的信念，一旦信心出現動搖，黃金價格將難以挽回。近期不斷聽到昔日的黃金戰士把黃金目標價一調再調，人心已經動搖。

樓市搖搖欲墜。中港兩地的樓市一直居高不下，但隨着政府推出一輪又一輪的打壓措施，以及不斷洗腦宣傳，令愈來愈多人轉軚相信，樓市將會下跌。成交冰封，買賣兩閒，人心正在動搖。

人民幣或許是市場唯一仍堅信的不滅神話。之不過，為何人民幣每年都應該升值3%至5%，年年都話被人低估呢？

先從生活層面看。中國不少出口行業早已因成本太高而失去競爭力，內地消費者亦已成為世界各大名店的中流砥柱，來港掃貨不斷喊「好抵」；過往曾喜歡北上消遣的港人，也因為內地消費太高而被迫回流。以上種種皆可以說明，人民幣在生活的層面上並沒有被低估。

再 從供求層面看。若從供應角度考量，過去10年中央政府大力印鈔，在貨幣供應大增的情況下，人民幣理應貶值才對。若以需求角度出發，人民幣更要應聲下挫。今 時今日，有哪位內地富豪不是在想盡辦法，把資產往外移的呢？假如可以選擇，我猜想大部分內地富豪都會第一時間把人民幣換成美元，然後跑到國外亂買一通。

那為何人民幣還能夠不停升值呢？唯一解釋，就是因為人民幣還受着嚴密的監管。就好像一隻好乾的股票，當大部分貨源被迫留在體系之內，股價高低就自然能隨意的掌控了。問題是，莊家花盡心思把股價推高，目的只有一個，就是想吸引散戶落疊，然後在高位派貨。

倘若人民幣真的有天全流通，就是變成公仔紙的時候了。