私人派對股

近日，股市的焦點全放在大量炒至飛天的三、四線地產股及殼股的身上。

這類股票有一些共同特徵：資產折讓高，股權集中，交投疏落。單從數字上看，這類股份十分便宜，大多以低於五折出售。這類公司不會增長，規模十年如一日。買入這些股份其實就跟買入一塊石頭差不多。十年前跟十年後都是一個模樣，不多也不少。

管理層大多不會積極發展業務，而公司一般持有物業長線收租，收入「剛好」足夠支付日常開支（主要是高管薪俸）。即使錄得利潤，也會把大部分利益留在上市公司之內，甚少流出街外。因此，這類股份可視為私人派對股。

買賣這類私人派對股不需要太多技巧，也不用做甚麼功課，分析更是多餘。你只需要搞清一點：你有沒有收到派對的邀請咭呢？

如果沒有邀請函而硬要闖進參加派對的話，被黑衣大漢打橫抬出來也是自然的了。

當然，幾乎所有人都知道午夜過後，水晶馬車便會變回南瓜，而每當一個概念炒到禾雀亂飛的時候，便是最後的倒數階段。只是由於這類股份皆是十年不發市，發市抵十年的，所以只要一開動，升幅往往相當驚人，令人難以抗拒。

另外，最近看了滙豐一個關於資產管理趨勢的報告，當中提到近年幾個發展的趨勢，頗值得投資者留意。

例如，報告提到大量資金由主動式基金流到被動式基金，說明了愈來愈多投資者開始覺得，主動式基金並未能創造出傳說中的alpha。大量湧現的被動式投資工 具，如各式各樣的ETF，或會改變未來的投資環境，例如令持股更加單一、集中。此外，報告又指出，儘管股票投資的回報在過去十年並沒有輸給債券，但由於波動太大，令投資者難以承受。即是說投資者的損失，往往只是因為受不住股價高低的波動，而在錯誤的時間做出買賣決定所造成的。