全球又放水

今天的投資者就好像習慣了向父母伸手的二世祖一樣，每當有問題出現，就希望央行出手打救。為求平息民怨，各國央行現在只好充當着黃大仙有求必應的角色，不斷印銀紙開倉派富，雖則大家明白這只不過是在透支未來的繁榮，遲早需要十倍償還。

前日看到某大眾報章的調查指出，現時股民入市的意欲為「零」。我當然能夠理解為何市面上的投資情緒會如此的低迷。悲觀者的確有十萬個看淡的理由。只不過，作為樂觀的股市信徒，即使看着同一塊硬幣，我也看到了十萬個看好理據的那一面。

近期大眾對避險債券的濃厚興趣，更進一步加強了我對股票的樂觀看法，雖則學股神話齋，股票其實也是一種債券，只是沒有固定派息及期限吧了。

剔除複雜多變的宏觀環境，我看到不少優秀的企業其實在風暴過後變得比以前更加強大。例如，最近走訪一家大型的紡織公司，發現它們除了大幅精簡架構以減省成本，令生產更有效率之外，還同時投資新廠房及機械以加大產能，讓公司整體的競爭力大大得到提升。

管理層表示，雖然現在的經營環境與金融海嘯時期一樣差勁（而且沒有轉好迹象），但由於今回有了足夠的心理準備，現時公司在任何一個環節，包括財政及營運方面，都要比起當年好得多。

慶 幸自己對經濟課題知識的貧乏，所以從來不太關注宏觀數據（又稱macro嘢），亦因此省回不少腦汁。我真的不知道加印幾百億鈔票或者多購數千億債到底意味 着什麼，但我肯定具有競爭力的企業在未來只會愈戰愈勇。他朝一日經濟回暖，這些企業的盈利將會跟隨着其競爭力一樣更上一層樓。

事實上，當我近日跟從事不同行業的管理人交流的時候，我發現大部分高管還是偏向樂觀的（與投資者的悲觀相映成趣）。當然，我明白到做生意的人總是有樂觀傾向的，我難以想像每日想着世界快將末日的人能成為一位出色的生意人。

同樣地，我經常懷疑生性悲觀的人其實難以成為股票投資者，因為他們將要把畢生的財富押注在跟他們性格完全相反、天生樂觀的生意人身上。

當大家嘗試把焦點放在各國央行加鹽加醋的行動上，很容易便會迷失方向。央行出招可視為利好因素，也同時可解讀為預示經濟前景不佳的壞消息。假如投資者能把macro嘢統統放埋一邊，將注意力重新投放到企業自身的發展上，便不難發現今天有不少企業極具投資價值。

「話雖如此，但歐債一日未解決，中國還有硬着陸風險的話……」OK! OK!，你所擔心的都有道理。如果你跟我說股市末日，那就好像跟基督徒說佛偈一樣。我認為你所講的都有道理，但我只能答你，我是一名徹頭徹尾的基督徒。