瘋狂的周末

日本（虛擬）國腳戴志偉名言：「未到最後一秒都不要放棄！」．車，你估拍戲咩？

估佢唔到，球迷就在剛過去的周末，經歷了這樣一個坐過山車的瘋狂夜晚．曼城奇蹟地在補時連入兩球，戲劇性奪冠．

看完這個賽果，周六爆出的99倍大冷馬以及恒指的九連跌皆顯得微不足道．還有事情值得出奇嗎？

另一宗讓投資界感到意外的新聞，則是JPM炒燶衍生工具的事件．投行炒賣損手時有聽聞，不怪．奇就奇在，問題竟發生在一家素來以控制風險能力自居的公司身上．就連股神畢菲特早前接受訪問時也透露，自己私人擁有JPM的股票，並且是舵手Dimon的粉絲．

對沖這個概念表面上很完美．既能減低波動，又可控制風險，誰不想呢？只不過，在實質操作上，卻令很多公司陷入困境，大量舵手賠上仕途．還記得中信泰富吧？

不少人以對沖掛帥，掛羊頭賣狗肉，美其名控制風險，實際在賭博．真正的對沖應該是一種費用，如同買保險一樣．但如果你想從操作中獲利（或至少有機會獲利），那就得變成賭博了．

短線看來，對沖或許真的能減低一點點波動．但長線而言，正負互相抵銷，沒有太大用處．當然，對沖成本不菲．基金用上對沖，只是希望每月底Mark-to-Market時可以靚仔點．對於一般投資者而言，我實在看不到對沖的需要．他們不用Mark-to-Market，又不用跟同行比較，更不怕回贖．那為甚麼還要浪費時間及金錢做無謂的對沖呢？

講起股神，前周是巴郡的周年大會．雖然未能親身朝聖，也當然要第一時間拜讀一下相關報導，希望偷得一招半式．跟預期一樣，香港報章對巴郡年會的報導不多．對股民而言，股神的教誨太悶，沒有市場．大家還是習慣了聽每日推介，過着止賺止蝕的生活．

近年年會之後，股神都會跟CNBC做一個三小時的訪問，天南地北，討論大家最想知道的熱門課題．每次聽完，都想寫個服字．以股神的年齡，做一個這麼長的訪問，思路還能如此敏銳，真是超晒班．今年特別提到對美國樓市的投資建議，更是值得大家深思．

有不少人願花上百萬投得與股神飯聚時間，為的就是聽這些意見．現在免費，反而沒多少人願聽．

人有時真的很奇怪．

阿梅