市場的因果

大隻佬劉華話齋，「那麼大的仇怨，一定曾經有過很深的感情，經過很多次的出賣、信任、出賣、信任（重複十次）．．．」，可見大市與股民間所經歷的，是隔世代的恩怨．

今天，大市跟股民又再一次陷入到出賣的循環裡．股民對大市總是懷着大量個人情緒，只可惜是一相情願，大市並不知道．恒生指數由1970年的100點開始，40餘年升值近200倍，股民怎可能不賺個盤滿鉢滿呢？不過現實是，大部分參與者確實在輸錢．明顯地，很多人搞錯了一些事情．

賭仔的說話，怎可以信得過呢？他們不久之前曾告訴你五年不再碰股市，而不出五周，你又會發現他們在金魚缸遊走，還向你推介獨家的內線消息．今日，他們又喊着要戒了．

假如你因為害怕歐債危機，而購入了黃金來避險的話，我能感受到你的懊惱．今天，他們又說因為避險情緒高漲，投資者正沽出黃金，導致金價下挫．吓？乜之前不是說避險才買金的嗎？是的，你的記憶沒錯，因為見升講人話，見跌講鬼話，這就是市場的邏輯．

沒有任何一類資產是絕對安全的，包括現金．假如用過高的價格來購買所謂安全的資產，那就是一項高風險投資，例如，孳息率屢創新低的美國國庫債券．如果你因為某種資產被定性為「安全」，而不問價買入，將十分凶險．還記得3個A的有毒債券吧？現金表面值雖然不變，但購買力卻隨着時間被通脹蠶食．所以，大家根本無路可逃．

黃金的價格怎樣才算合理呢？答案無人知道．這就是我不喜歡黃金的原因．不過，自古以來，人們對黃金的特殊情感是不會輕易改變的．與其冒險掘金山，倒不如售賣摌子．短線而言，黃金價格的波動，將會影響到摌子的銷售．但長線而言，金價波動所帶來的正負力量將互相抵銷．摌子公司將能長做長有，只是大家還一直在掘．最近，中國就取代了印度成為全球黃金的消費第一大國．

中証監最近動作多多．郭樹清高調發表了圈錢時代一去不返的言論，首發定價問題再被擺上枱．

如果有人在街上兜售神奇大空豆，他將毫無懸念的被控詐騙. 但如果有人把垃圾公司包裝成增長故事，然後再以幾十倍的PE轉讓呢？

兩者都不外乎把原來低價的東西，通過包裝修飾後，再以高價出售．那為何一種算詐騙，一種則是你情我願的市場行為呢？

分別在於，只要參與的人數夠多，任何行為都能被「合理化」．

不過講來講去，我知道你最想知道的，還是股市何時見底．答案是，當輸到出現幻覺，在報價機前見到因果，股市就會見底回升了．

阿梅