業績過後

經過一輪衝鋒陷陣，12月年結的企業均先後公佈了業績．不過，由於資訊太多，一時實在難以解讀，結果分析往往只能流於表面，未能得出完備的結論．

分析工作很易讓人迷失．過程中好像知道了不少有用的信息，但當知得愈多，便會發現自己知得愈少，資訊很多時候相互矛盾，有的沒的炒埋一碟，想消化也難，更遑論下判斷．久而久之，我們便會掉進「不斷分析，沒有結論」的循環，忘記了分析的根本目的：得出買賣結論．雖然思緒還有點混沌，整合需時，但有些觀察還是可以先跟大家分享一下．


首先，頗令我出奇的是，不論是大型的熱門股份，抑或是小型的二、三線股，業績會場幾乎全線座無虛席．加凳加無可加，不少遲到的分析員就只好罰企聽課．

除了因為上市公司的數目大增、公告期縮短，令場地嚴重不足外，大量金融機構（包括買方、賣方）進駐香港開檔也是原因．在大量參與者追蹤小量投資機會的環境下，可以預見好股份將買少見少，而市場操作則趨向一窩蜂，更短視．

另外，除廣東道、嬰兒床位、以及上水藥房外，分析員會議也逐漸內地化．普通話已成了大部份會議的官方語言．內地企業及資金比重日益俱增，就連傳統港企在內地的業務也比香港多，熟悉國情的分析師當然變得吃香．連英語也開始靠邊站，廣東話就更不用說了．港燦分析師只好硬著頭皮以那半鹹淡的「煲冬瓜」發問，而對中文隻字不懂的外國分析員就更難搵食了．

業績方面，在通脹升溫的前提下，利潤向上移的趨勢明顯，令多隻資源及原材料股份股價屢創新高．即使是個別板塊，如近期熱爆的太陽能股份，上游股的表現也遠較下游優勝．假若商品價格繼續抽升，肥上瘦下的趨勢將很可能延續，但當價格上升到嚴重影響實體經濟活動的水平時，價格就會無可避免的迅速崩塌．

阿梅 (Cartoon by BEAN)