股神福音逐格睇

足球評述員黃興桂話齋，睇米高佐敦，有今生，無來世。

自拜讀過股神畢非德的神奇事蹟以後，便下定決心要親身一睹這位有今生無來世的奇人的風采。

當然了，阿梅身為一名習慣吹水唔抹咀的市場人士，大隻講了很多年，一直沒有行動。今年終狠下決心，不理三七廿一買了機票，準備向巴郡出發。

股東大會的所見所聞，要等到5月中回來才能跟大家報告。現在只好先拿上周未新鮮出爐的股東信止咳。

今年股東信最大特色，是多了很多數字，大有教科書味道（跟年齡有關？）。相信不少人應被悶到瞓着，但作為信徒當然要汁都撈埋。

股神花了不少篇幅敘述一些創意無限的會計制度，也罕有地以數字詳盡的解釋為何堅持不派股息（因為看到蘋果的迫宮事件？）。不過，我猜想大部分股東都是忠實粉絲，根本不會介意。大家只希望股神能身體健康，長命百歲，繼續為股東增值搵真銀。

至於對更大部分的非股東讀者而言，股神對宏觀經濟的看法以及個別行業前景的評論，才是主菜，全球的投資者都希望從福音中得到啟示。

股神信中點名看淡保險業前景，認為長期的低息環境將會令依靠食息的保險公司入不敷出。另外，也講到明覺得債市起泡，更直指當聯儲局停止量化寬鬆停止買債，市場將會出現令人意想不到的巨變。投資者現在只是在玩音樂椅遊戲，等待伯老的出貨指令。

不 過，問題只是，即使明知債市有泡，但除了盡量避開（只能盡量，因為你的強積金基金經理很可能正幫你大手追入），也沒有甚麼可以做的。就好像香港樓市一樣。 明知偏貴，又能怎樣呢？假如有天泡沬真的爆破，皆因殊途同歸，任何類別都會受牽連，價格將一起下挫。問題只是多與少，以及你有沒有做孖展而已。資產泡沬幾 乎是避無可避的。

另外，股神又花了大量篇幅討論報業，解釋為何會購入一大堆社區報章。之不過，看完之後，又好像未能應用到香港的環境。或者真的要等到只剩下一、兩家收費報章的那天，洗牌整合才算完成。現在香港報業的整體前景依然堪虞。

當然，我知道大家最想的，還是希望能從信中直接得出一個股票號碼。

少有地，股神竟然講明將加價以120%的淨資產值（之前是110%）作為回購基準，即為懶惰的投資者提供了一個現成的估值指引。底部都俾埋，咁咪好着數？

股神除了是投資功夫了得，連推銷技巧也是頂級。讀完整篇，真的有想飛身買入巴郡的衝動。