誘因作怪

希臘確實是個充滿神秘色彩的國度．除了雅典娜及十二星座，我對希臘一無所知，雖則這歐洲小國正被視為全球未來命運的關鍵．自聖鬥士星矢以後，我再沒有聽過那麼多有關希臘的事情了．

一切都是誘因作祟　－　李維特《蘋果橘子經濟學》

人們各式各樣的行為皆被誘因所支配．如能了解行為背後的誘因，一些表面看似瘋狂的行為便會變得合情合理．

政客為求自身利益，大可置國家前程不顧，做出瘋狂的決定．代理問題應是世上十大難以解開的死結之一．企業想員工賣命，必先要確立妥當的奬勵機制．經典例子如速遞公司把原本跟工時掛鈎的工資，轉為跟送件次數掛鉤，即可大幅提升營運效率．事實上，勞資雙方很多時候都是在進行一場貓捉老鼠，道高一尺魔、高一丈的較技．

今天的基金顯得短視，其一是奬勵機制所至．在資訊爆炸的年代，基金日日埋數，月月出成績．排行榜一出，自會跟同行比較．短期表現受大眾傳媒緊盯，只要單月表現不濟，便會給人拿來大做文章．昔日的神隨時被打落凡間淪為笑柄，甚至觸發贖回潮．面對這種無形的交數壓力，大家怎能不變得短視呢？

因此，我不認為基金的短期動向對後市有多大的啓示作用．反過來說，大戶若因外在壓力而被迫沽貨的話，對投資者而言是一個難得的吸納機會．其實，買賣雙方何嘗又不是在進行一場持貨能力的比拼呢？誰議價力低，誰吃虧．

假如你對股市近期的反彈還感到大惑不解，並繼續把全副心力聚焦在歐洲的政治鬧秀上，請小心，因為我認為你正捉錯用神．

投資遊戲是嘗試以合理價購入那些經營有道的企業，而不是猜度希臘會否賴債，又或者幾時被踢出歐羅區．企業價值跟宏觀事件無甚關係．

近日，不少曾跌到翻轉的二、三線股份已開始靜靜起動．看來貪婪的資金已經餓壞了．部份現金緊綳的公司正急需這東風，盡快將股價推高，然後來一次救亡式的抽水行動．在達成目的之前，可以預期這類股份的股價表現將會異常強勁．如果你認為自己手氣不錯，現在就是炒作的時機．之不過，一旦任務完全，股價就會立即打回原形．

阿梅