只在乎過程，結果真的無關痛癢嗎？
我認為今年英超最奇，莫過於韋斯咸中場球員柏加，獲足球記者協會評為本年度的英格蘭足球先生．神奇的是，韋斯咸今季演出差勁，在20支球隊中敬陪末座，來年要降班作賽．最佳球員竟出自最差球隊，這到底是甚麼意思？
評選結果或許反映了評委的高尚情操．他們正告訴大家，勝負沒有甚麼大不了，只要表現「優異」，輸球還是可以得到大家認可的．這好比讚美別人對股市評論獨到，買賣操作精妙，除了一個小問題：從未賺錢．這種高層次的欣賞，或多或少需要點藝術造詣．求學不是求分數，只是跟小孩開個玩笑吧．
難怪學院派經常被人揶揄與現實脫節，要快回火星．贏不了球的技術，好看不好吃，再高超又有何干？沒有結果的理論永遠只能停留在虛擬的世界裡．我們為何要請敎長期赤貧的人如何發達呢？這就如生髪水的老板及纖體店的老板娘總是自身難保．
最近參加了投行舉行的吹風大會，題目是近年大熱的電訊業．故事雖已不新鮮，但聽到還是感到相當有趣．
電訊業產業鏈的價值分佈長期不均．上游的設備商長期面對價格戰，而手機製造商就更不用說了．數年前還叱吒風雲的黑莓，現已淪為一隻幾倍PE也乏人問津的股票了．相反，下游的電訊營運商則風華正盛，利潤豐厚．
這或許跟行業的經濟特性有關，令產業鏈長期分配唔匀．營運者作為戰略行業，門檻自然跟財閥、資金、背景等名詞拉上關係．例如，在香港， 營運商跟大地主就好像有着不可分割的連繫．
反過來說，一些需要大量創意及新技術的工業就顯得相當脆弱．華為能在十年間由無到有，把同行推倒，難保他日又有一家新華為．創意無限的內容供應商看似風光，但整體而言虧損居多，如騰訊(700)的成功例子應算萬中無一．這就是為何股聖林奇喜歡連傻子都能營運的公司．
投資並不是要找出能誰能改變世界（射出一記世界波），而是誰能賺取最大利潤（贏得賽事冠軍）．從產業鏈分莊唔匀的情況入手，是一個不錯的方向．
今年，中國的電訊商將能賺取近二千億的利潤．相比三家電訊商的市值總和，行業市盈率約十倍．更有趣的是，現時的盈利仍高度集中在中移動(941)一家身上．這樣的情況在全球算是罕見．每當網路進行轉型升級，電訊商的勢力就有機會逆轉．類似的情況在日本出現過．
現在，全城大行正熱捧着這個逆轉故事．主角聯通(762)的股價最近走弱，令故事變得更有看頭．
阿梅
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