年度回顧－炒不完的板塊

繼續上周的年度回顧．

今年，港資零售股應算是其中一個最亮眼的板塊．不少股份升幅逾倍，資金來回炒完又炒，好像永遠炒不完．

除了擁有「內地13億人每人1蚊都唔得掂」這個無敵的內需概念外，另一個更為直接的利好因素，就是內地同胞來港消費的意慾愈見厲害，似有要買起整個香港之勢．

房子、金飾、奶粉、孕婦床位、甚或幼稚園學位，都被自遊行的大款們搶購一空．聽說內地豪客已由尖沙咀、旺角及銅鑼灣等熱門蒲點進駐上水，連一些日常用品如厠紙、洗頭水也不放過．

若果我們細心看看零售企業的財務報表，便不難發現不少企業的利潤增長，其實主要還是來自香港業務，內地業務現階段相對還是較小．

早前，渣打發表了一份關於香港零售前景的報告．報告指出，原來每年到銅鑼灣sogo逛街的人數，相比起每年使用公用文娛設施（包括郊野公園、圖書館、博物館等）的人數總和還要多．更有趣的是，統計顯示，有近5成中國人視行街購物為消遣娛樂，遠高於歐美人士的2成左右．原來，不少中國人的骨子裡都有着購物狂的因子．
不過，說來說去，現在最讓投資者傷腦筋的還是，這些股份的估值是否還有上升水位呢？

市場的共識是，假如企業的盈利保持高速增長，其較高估值將能維持，甚至再往上調．難題在於，那家企業的盈利將會增長，那家會脫腳？

如果某某零售公司在這個大旺市裡，銷售及盈利只能錄得微弱的增長的話，不論管理層有甚麼理由，我會傾向投下不信任票．脫腳藉口千百種，可能是店鋪裝修、渠道重整、天氣，甚或只是運氣．即使真的只是命數使然，我也不願賭上自己的運氣，押注在這些失運的企業上，尤其它們的股價也跟隨着其他強者而水漲船高．

阿梅