地上拾寶

我甚少花時間研究新股. 我認為聰明的大股東在正常情況下也不會願意以低價出售心頭好. 倘若賣家肯以合理價割愛, 已算得上萬幸, 還奢望他們給你打折? 那就如小老鼠希望家貓會有天大發慈悲.

利字當頭, 天公地道, 至少股票市場是那樣. 不過, 話說回來, 這並不等於我永不會「抽」新股. 嗯? 那我不就是在自掌嘴巴嗎? 這到底是甚麼意思呢?

不少著名的價值投資者, 包括股神畢菲特, 曾經指出新股一般歷史短暫, 缺乏足夠數據支持, 因此難以對它們的價值作出合理判斷, 所以從不沾手. 那是否說明了價值投資信徒就不應該認購新股呢?

話雖有理, 但在火爆的新股熱潮中, 我們幾乎可以肯定某些獲得大幅超額認購的股份, 將能在上市首天以高於認購價開出! 這有如放在桌面上的現金, 你願意伸手去拿嗎?

我認為投資是一項盤算機會率的遊戲. 對我而言, 這其實跟賽馬或到賭場沒兩樣. 如果參與者能長期押注在贏面較高的那一方, 我甚至認為某些賭博行為可稱得上為投資.

一名冷靜的投資者在計算過機會率之後, 就會立刻放棄到賭場搏殺的念頭, 因為他知道閒家的勝率遠比莊家低. 除非把賭博視為娛樂消遣, 則另作別論.

假若僅為了保衛價值投資者的光環, 而放棄一個賺取easy money的大好機會, 那又是否值得呢? 說到底, 投資的目的就是為了賺錢. 任何形式上的羈絆, 在我看來, 也是沒有必要的.

現在, 某些銀行甚至免去了認購新股的費用, 做到「抽不中, 不收費」. 這些近乎免費的抽獎遊戲, 為何不參與呢? 即使銀行需要收取一些費用, 倘若在計算後還認為有利可圖, 即潛在回報高於實際費用, 我也找不到足夠理據反對. 雖然原因不明, 但有些便宜, 還是會偶爾出現的. 大家須要緊記的是, 遊戲總會有結束的一天.

我想起了人生上的第一堂金融課裡, 老師提到的一個金融界經典玩笑. 金融教授跟學生同時在校園的通道上看到一張一千元鈔票. 教授視若無到的走過, 並謂: 「那肯定是假的! 如果是真, 就老早給別人拿了!」. 學生懶得理會, 俯身而拾, 最終袋袋平安.

阿梅 (Cartoon by Bean)