次按爆發年多，陰魂不散，股市長居谷底．茶餘飯後，每當股民談到手上蟹貨，無不面紅耳赤，痛斥引發危機的罪魁禍首．被駡得最多的，包括昔日德高望重的一眾評級機構．
主要罪狀，是它們把不少次按相關債券評為最高的安全級別，因而吸引大量投資者購買，當中更不乏一向只投資低風險產品的保守基金．可恨的是，這些債券竟一夜間由A變B，價值大幅縮水．
事實上，早在次按發生前，評級機構的可信性也不時受到質疑．它們收取客戶費用，為客戶產品評級，就好像名嘴食家邊收取餐廳小費，邊品評食物，明顯存在利益沖突．但這收費問題並非評級機構獨有，不少專業如會計、諮詢顧問等也是一樣．我們相信業界會自律，公眾傳媒及監管機構也能負起一定的監察作用．不竟這模式已沿用多年，儘管久不久出現雜聲，問題始終不大．那麼，為何這次問題卻如此嚴重？
大型的評級機構被美國証監會稱為NRSRO（Nationally Recognized Statistical Rating Organization），當中的一個S字，抖出原因．評級機構的作業模式著重統計，依賴歷史數據．但近年才盛行的抵押債務債券，花樣甚多，卻年歲尚淺，可靠數據欠奉．在缺乏前車的情況下，評級機構只能以僅存的數據作模擬推敲．即使電腦模型如何精密，總難免遺漏，尤其當所謂的尾端事件出現．這樣看來，評級機構只是以固有模式作業，並非存心欺騙．因此，評級機構應或許不是這次危機的大魔頭，它們只不過是眼高手低，錯估了自己能評估的能力吧了．
阿梅 (Cartoon by Bean)
大型的評級機構被美國証監會稱為NRSRO（Nationally Recognized Statistical Rating Organization），當中的一個S字，抖出原因．評級機構的作業模式著重統計，依賴歷史數據．但近年才盛行的抵押債務債券，花樣甚多，卻年歲尚淺，可靠數據欠奉．在缺乏前車的情況下，評級機構只能以僅存的數據作模擬推敲．即使電腦模型如何精密，總難免遺漏，尤其當所謂的尾端事件出現．這樣看來，評級機構只是以固有模式作業，並非存心欺騙．因此，評級機構應或許不是這次危機的大魔頭，它們只不過是眼高手低，錯估了自己能評估的能力吧了．
阿梅 (Cartoon by Bean)
沒有留言:
張貼留言