投資是純理智行為，應以最終回報為依歸，但人非草木，投資者要完全把情感抽離，談何容易．
電盈(008)私有化事件引起全球關注，讓我們暫且把倫理道德、疑似種票風波，以及昔日由科網熱爆破至今的種種恩怨放下，散戶否決大股東提出的私有化提議，到底是否純以投資角度出發？
查看電盈08年最新業績公告，股東應佔溢利為13億港元．以4.5私有化作價推算，市值大約為300億， PE23倍．即使豪爽地加回所有折舊，溢利也只不過為37億， 即PE8倍．資產淨值只得49億港元，當中包括了高達320億債務．即使假設其中資產（尤其地產項目）還隱藏着大量未反映價值，也跟作價有一定距離．大股東出價過低？還是那句老話，見仁見智吧！
再者，買家當然是認為有利可圖才出價．除了跟買家有親，賣家總不會真的相信世上有什麼“友情價、益街坊”之說吧，雖然坊間也有大量不熟不吃的個案．買賣雙方對估值各持己見，是自然不過的事．亦正因如此，一方認為作價高，另一方卻認為作價低，才能促成一宗買賣．有趣的是，竟然連法官也在判詞中質疑電盈作價過低，還引用了大行的估值報告．希望法官已考量了這些大行也曾在不久前發表過恒指將破四萬、油價見二百等預言．
在情感上，股民的不忿心情，絕對可以理解．畢竟，電盈也曾是一間令人敬重的老牌企業，但情感往往讓人失去理智，尤其關乎金錢課題．正如玩21點時，莊家拿着公仔（即十點），閒家得六點，除了鬥氣，又豈有不投降之理．一間大玩財技及輕視小股東利益的公司，筆者完全看不到有堅持不放的理據．在今天股市裏，不少優質股皆以特價出售，又何苦為有株樹（還要是一點枯的）而放棄森林呢？更好的選擇多的是．
私有化失敗後，公司決定派發高息．看到其負債水平，令人摸不著頭腦之餘，更是讓人擔心．財技高手又豈會只得一招，故事看來倘未結束．面對一些難以捉摸的公司企業，股民應要學會，分手要狠．
阿梅 (Cartoon by Bean)
電盈(008)私有化事件引起全球關注，讓我們暫且把倫理道德、疑似種票風波，以及昔日由科網熱爆破至今的種種恩怨放下，散戶否決大股東提出的私有化提議，到底是否純以投資角度出發？
查看電盈08年最新業績公告，股東應佔溢利為13億港元．以4.5私有化作價推算，市值大約為300億， PE23倍．即使豪爽地加回所有折舊，溢利也只不過為37億， 即PE8倍．資產淨值只得49億港元，當中包括了高達320億債務．即使假設其中資產（尤其地產項目）還隱藏着大量未反映價值，也跟作價有一定距離．大股東出價過低？還是那句老話，見仁見智吧！
再者，買家當然是認為有利可圖才出價．除了跟買家有親，賣家總不會真的相信世上有什麼“友情價、益街坊”之說吧，雖然坊間也有大量不熟不吃的個案．買賣雙方對估值各持己見，是自然不過的事．亦正因如此，一方認為作價高，另一方卻認為作價低，才能促成一宗買賣．有趣的是，竟然連法官也在判詞中質疑電盈作價過低，還引用了大行的估值報告．希望法官已考量了這些大行也曾在不久前發表過恒指將破四萬、油價見二百等預言．
在情感上，股民的不忿心情，絕對可以理解．畢竟，電盈也曾是一間令人敬重的老牌企業，但情感往往讓人失去理智，尤其關乎金錢課題．正如玩21點時，莊家拿着公仔（即十點），閒家得六點，除了鬥氣，又豈有不投降之理．一間大玩財技及輕視小股東利益的公司，筆者完全看不到有堅持不放的理據．在今天股市裏，不少優質股皆以特價出售，又何苦為有株樹（還要是一點枯的）而放棄森林呢？更好的選擇多的是．
私有化失敗後，公司決定派發高息．看到其負債水平，令人摸不著頭腦之餘，更是讓人擔心．財技高手又豈會只得一招，故事看來倘未結束．面對一些難以捉摸的公司企業，股民應要學會，分手要狠．
阿梅 (Cartoon by Bean)
沒有留言:
張貼留言